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伦镍风云|伦敦金属交易业务所缘何果决“停息交易业务”
发布日期:2022-11-18 15:43    点击次数:180

伦镍风云|伦敦金属交易业务所缘何果决“停息交易业务”

21世纪经济报道记者 陈植 上海报道 面对伦敦LME期镍的逼空式飚涨行情,伦敦金属交易业务所(LME)抉择“缩小招”。

北京时光3月8日晚,伦敦金属交易业务所(LME)求助颁布揭晓停息LME期镍交易业务,且预计在3月11日前不会重启期镍交易业务。LME还抉择勾销全体在英国时光2022年3月8日早晨00:00或今后在场社交易业务和LME select屏幕交易业务体系执行的镍交易业务,并将推迟原定于2022年3月9日交割的全发挥阐发货镍合约的交割。

这意味着,3月8日当天的全体 LME期镍交易业务将全副“取消”。

为了预防LME期镍交易业务光复后延续出现极度稳定状况,LME还划定交易业务重启后,LME期镍交易业务将设定10%每日价格稳定限定,也就是我们俗称的10%涨跌停板。

极度价格致交易业务单方、做市商“三输”

令市场颇感好奇的是,LME缘何要给与云云“峻厉”办法,以往面对大批商品期货价格极度大幅上涨,西洋国家期货交易业务所次要给与的应对办法,无外乎大幅调高担保金率以休止市场谋利买涨感情。

记者多方相识到,市场最初宽泛猜测LME此举可以或许是为了停息LME期镍市场的多空剧烈博弈。LME宣布的数据发挥阐发,一家实体企业掌握着LME逾50%的镍库存。

但多位意识LME交易业务划定端方的大批商品期货业内人士向记者婉言,LME之所以抉择停息期镍交易业务,真正目标是妥帖经管期镍市场举动性危险。

“3月7日-8日LME期镍大幅极度飙涨时期,这个交易业务品种的举动性险些一了百了。”一位华尔街大批商品投资型对冲基金经理向记者回忆说。尤为是7日晚,一手LME期镍买盘便可以或许够令期镍价格大涨数十美元/吨,这在以往是不成设想的。

“现实上,期镍价格的极度飙涨,不管是多头,照旧空头,都不是一件功德。”他指出。首先,LME期镍价格大幅飙涨将导致空头机构(买跌方)不能不追加巨额担保金以坚持现有的空头头寸,否则将被强逼平仓。但鉴于3月7-8日时期期镍价格直线暴跌逾100%,大都空头很可以或许甘愿抉择交割违约与强逼平仓,也不愿追加补缴巨额担保金,导致期镍市场空头端举动性大幅萎缩。

其次,LME期镍市场多头机构(买涨方)日子也不好于。由于期镍价格大幅飙涨,大都经纪商耽心未来期镍价格大幅稳定,会哀告新入场的买涨机构缴纳更高的担保金,导致部份投资机构觉得买涨操作成本过高而不愿入场,也导致多头市场举动性削减。

最后,多空单方举动性大幅缩水,也对期镍交易业务做市商——投资银行带来巨大的交易业务危险。平日环境下,投资银行作为做市商为了盘活交易业务举动性,会动用自有资金交易期镍品种,如今市场多空染指者大量离场导致期镍价格极度稳定压力大增,投行一方面遭逢交易业务对手不足的危险,另外一方面还不能不面对价格极度稳定的盈余危险,产品系列令做市交易业务变得危险骤增。

“做市商不敢结纳交易业务,市场多空染指者的交易业务举动性双双大幅萎缩,意味着LME期镍交易业务再也不具有价格缔造与危险对冲功用,这正好是伦敦金属交易业务所最不愿看到的场合场面。”这位华尔街大批商品投资型对冲基金经理默示,然则,在大幅行进担保金率已没法旋转市场举动性缺失的环境下,伦敦金属交易业务所只能给与停息期镍交易业务与勾销3月8日交易业务指令的做法,先尽可以或许升低空方违约危险与多方的交易业务成本,蛊惑这个市场缓缓光断交易业务举动性。

减缓结算压力

在一位欧洲投行机构人士看来,LME抉择停息期镍交易业务与勾销3月8日交易业务指令,某种程度也是为了减缓清算所的结算压力。

作为LME旗下的清算所——伦敦金属交易业务清算所(LME Clear)每天都市哀告经纪商存入现金或担保金,以补偿其客户头寸的潜伏损失。尤为在期镍大幅极度飙涨的环境下,伦敦金属交易业务清算所还会额外哀告经纪商提供更高的担保金。

“然则,由于夙昔两天LME期镍涨幅一度逾越100%,很可以或许导致良多空头宁可交割违约或强逼平仓,也不愿追加投入巨额担保金,厥后果是经纪商所缴纳的担保金找不到空头客户买单,牵连经纪商遭逢巨额资金盈余。”这位欧洲投行人士阐发说。其他,良多经纪商还向良多市场染指者提供信贷资金作为担保金,若大量空头抉择强逼平仓离场,经纪商还面对额外的信贷损失。

这无形间给清算所构成巨大的清算压力——首先,大量经纪商若因损失重大而无力追加交付担保金,将导致全副期货市场的清算变得杂遝;其次,若大量经纪商无力领取担保金实现交易业务清算,清算所不能不动用自有资金或违约基金“垫付”相干金钱,也会给清算所构成较大的资金安好压力。

“某种程度而言,LME停息期镍交易业务且勾销3月8日交易业务指令,也令伦敦金属交易业务清算全体了喘息之机,起码它不消耽心大量经纪商因客户强逼平仓而遭逢担保金巨亏,牵连本人清算业务遭逢巨大费力。”他指出。

在多位国内期货阐发师看来,纵然伦敦期镍品种光断交易业务,境内投资者仍不宜冒然入场“耕人之田”。究其启事,一是如今市场各类染指者的期镍持仓头寸盈亏状况尚不晴明,不肃清交易业务光复后,仍会出现突发性的机构惊愕性止损操作或强逼平仓景象,牵连投资者遭逢潜伏的交易业务损失;二是纵然地缘政治危险降级导致全球镍提供趋紧,今后LME期镍价格仍处于剧烈稳定状况,投资者稍有“忽略”,便可以或许够因期镍价格剧烈稳定而“血本无归”。